Durante décadas, as reservas financeiras de um país eram formadas basicamente por ouro, dólares e títulos soberanos. A lógica é simples: quando há turbulência cambial, fuga de capital ou dificuldade para pagar compromissos externos, esse “colchão” entra em cena. É a poupança de emergência do Estado. No Brasil, o debate agora é se um novo ativo deve entrar nessa cesta: o Bitcoin. A discussão voltou à pauta com o PL 4.501/2024 e, sobretudo, com o substitutivo apresentado em fevereiro de 2026, que ampliou o alcance da proposta. O gancho que chamou atenção não foi só a ideia de uma reserva em Bitcoin, mas a escala sugerida na versão mais agressiva do texto. O substitutivo fala em “entesourar” ao menos 1 milhão de BTC em cinco anos. Como a oferta total do Bitcoin é limitada a 21 milhões de unidades, isso equivaleria a algo perto de 5% de todo o estoque final do ativo. Em linguagem menos técnica, seria como um país decidir comprar uma fatia relevante de um metal raro cujo suprimento é fixo. Isso ajuda a explicar por que o tema deixou de parecer uma curiosidade legislativa e passou a ser tratado como debate de política econômica. O texto original era mais contido. Ele buscava criar a RESBit, uma reserva estratégica soberana de bitcoins, com foco em diversificar os ativos do Tesouro, proteger reservas contra flutuações cambiais e riscos geopolíticos, fomentar blockchain e até dar lastro ao Drex. Já o substitutivo mudou o tom. Em vez de apenas autorizar uma exposição limitada,...